千年白蛇白素贞为了却一段情缘，携青蛇小青，来到杭州下嫁许仙。许仙因素贞所赠脏款发配苏州，夫妻二人开保和堂药铺济世。端午节驱邪，小青远避，素贞不慎饮下雄黄酒后现出原形，将许仙吓死。素贞仙山求得灵芝，将其救活。小青野性未改，欲与许仙调情，受责后，盘踞昆山媚人子弟。素贞得知，将小青招回。后事发，许仙发配镇江。金山寺住持法海，与白蛇宿有恩怨，将素贞为蛇妖一事告知许仙。素贞夺夫，致使水漫金山。素贞败走后，于杭州断桥再见许仙，小青欲杀薄情郎，许仙悔过。不久，素贞生下一男儿后被法海用计降服，收在钵内，镇压西湖雷锋塔下。
